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    比特派AMA「DeFi新手營」之dForce

    原標題:比特派AMA「DeFi新手營」之dForce

    3月18日,比特派邀請dForce做客比特派AMA「DeFi新手營」,為社區帶來了關于DeFi的首期分享。本期分享由比特派錢包主辦,DeFi Labs作為獨家社區支持,區塊律動作為獨家媒體支持。

    比特派AMA「DeFi新手營」之dForce

    比特派CMO 孔維國:

    歡迎大家來到『比特派AMA』DeFi新手營之dForce,我是主持人孔維國。今晚比特派很榮幸邀請到了dForce的社區負責人張棨彰先生來為大家進行分享。

    首先,請張先生先做下自我介紹并給我們講解下什么是dForce。

    dForce社區經理 張先生:

    Hi~大家可以叫我張先生或Jeff,臺灣大學經濟學系畢業,畢業后背著大背包窮游了世界一圈,接觸區塊鏈圈是因為精通比特幣這本書,當時覺得太有趣了就決定不找傳統金融的工作,過去經歷待過中心化交易所,錢包/Staking業務,現在在dForce主要負責運營相關,DeFi發展的非常快,在某些方面也展現出相對于中心化金融的優勢,這是非常值得興奮的地方...... 在dForce我們要做的事就是重新想象金融

    dForce項目介紹:

    比特派AMA「DeFi新手營」之dForce

    這張圖比較清晰地展示了dForce的開放式金融協議堆棧,主要分為貨幣類協議、流動性協議和生息類協議三大類。其中:

    • Lendf.Me是dForce生態里的去中心化借貸協議,目前已支持USDx, USDT等主流穩定幣,同時還支持ETH和多個部署在以太坊上的BTC資產,我們提供極具競爭力的存款/貸款利息,同時也是目前DeFi市場上USDT存款最大、流動性最好、利息滑點最低的借貸協議;
    • 穩定幣USDx通過接入USR,成為第一個具備系統性利息的類法幣型穩定幣。用戶持幣即可生息,同時還開放了數個OTC的渠道,支持法幣購買/出售;
    • X-Swap是我們即將發布的流動性協議,支持單筆大額(約$10萬美元)的穩定幣之間的0%滑點交易;
    • S-Swap是基于穩定幣儲備金的DEX,流動性提供者不僅能夠賺取交易費用,而且可以還可以獲得儲備資產的存款利息;

    此外,我們還發布了利息優化協議,可以接入任何基于抵押物模式的DeFi協議,利用儲備資產來提高資本回報率。

    比特派CMO 孔維國:

    好的,今天咱們聊的是DeFi 開放式金融。開放式金融與傳統金融的區別在哪?

    dForce社區經理 張先生:

    我先以一個親身故事作為開頭,畢業后我曾經花了一段時間去周游世界,當時我旅行到了南美洲的玻利維亞,這是一個經濟條件比較落后的國家。當我在當地取現的時候,卻出現了銀行卡無效的提示。無論是ATM機,還是當地銀行柜臺都無法解決這個問題。由于語言不通(當地講西班牙語),且身上的現金無法支撐到下一個城市,我只能拜托臺灣的家人通過銀行進行“西聯匯款”,并為此支付了相當于匯款金額5%~10%的手續費。

    昂貴的中介費用、無效的溝通過程、手續繁雜的交易過程。。。這些都是傳統金融普遍存在的痛點,相信大家使用銀行金融服務時都有過不好的體驗,DeFi開放式金融旨在打破這一桎梏,以區塊鏈技術和密碼貨幣為基礎,建立一個真正開放、公平、便捷、高效的新金融體系。

    傳統金融普遍存在的問題主要有這三點:

    1. 費用昂貴:比如跨國轉賬通常需要支付幾十美元的手續費用;再比如投資者購買理財產品,通常需要向基金管理人支付至少1-2%的年化管理費用;

    2. 流程繁瑣:傳統金融機構的交易流程極為復雜,比如銀行開戶需要用戶提供各種身份證明,需要本人去銀行簽署合同,還要對用戶進行各種KYC和AML等相關的審核,效率低下;上述提到的跨國轉賬也需要耗時3-7天。

    3. 暗箱操作:信息不對稱是目前傳統金融最令人詬病的問題之一。2008年的金融風暴就是金融業大量杠桿投資復雜衍生品下的暴雷,許多一般投資者皆承擔了損失。

    其它還包含“身份/地區限制”與“VIP特權”等

    DeFi開放式金融帶著“自由開放”的精神誕生,就是為上述一系列問題提供有效的解決方案。對比傳統金融,DeFi的優勢在于:

    1. 公開透明:以區塊鏈技術和加密貨幣為基礎,所有交易都是鏈上公開可審計、可追溯、可查詢,任何人不可任意篡改,讓中心化機構作惡的成本提高,投資人更有保障。

    2. 無需信任/授權:DeFi金融將管理權限回顧于每一個用戶,掌管自己的私鑰是自己財富的證明,在借貸場景下借款人的抵押資產鎖定在智能合約中保護存款人,公開透明,隨時可查看的機制賦予個人第一次不依托中心化機構進行金融理財服務。

    3. 去中介化:中心化機構的流程過于復雜繁瑣,DeFi的操作流程簡單、透明,借貸手續可在幾分鐘之內完成;去中介化的好處就是節省昂貴的中間費用,有效降低了金融的交易成本,因此讓金融服務費用更低廉

    4. 無參與門檻:免凈資產和投資金額的門檻限制;

    5. 高流動性:由于網絡對全世界開放,DeFi里的金融服務在全球范圍內進行匹配,不再受制于地域的局限。

    回到剛才的例子,如果我當時擁有加密貨幣,并且使用開放式金融網絡進行轉賬,只要當地有加密貨幣承兌商,我便能夠以最快的速度(取決于底層公鏈的性能,通常僅需幾秒鐘到幾分鐘的時間)、最低的成本(僅需支付網絡Gas費用,約人民幣幾分錢到幾塊錢之間)獲得現金——這就是DeFi的魅力所在。

    比特派CMO 孔維國:

    是的,我也有國外生活的經歷,跨境轉賬的低效跟高手續費是不能忍的。

    我們繼續深入,盡管DeFi這個詞已經熱了一年,但事實上絕大部分關注區塊鏈行業的朋友還并不知道DeFi是什么。而在知道DeFi的群體里,也有相當大比例的朋友認為DeFi最主要就是基于智能合約的借貸以及交易。但DeFi其實遠不止于此,尤其是以太坊上的DeFi已經形成了門類齊全的金融市場和金融產品,初步形成了一個跟現實金融市場對等的鏈上金融市場,可以視作一個小的平行宇宙,而交易和借貸只是這個平行宇宙中最先發展起來的產品形態。

    作為對DeFi研究最深的團隊之一,你能不能用小白用戶都能理解的話,給大家描述一下DeFi這個平行宇宙的全景,以及這個宇宙牛在哪里?

    dForce社區經理 張先生:

    比特派AMA「DeFi新手營」之dForce

    這是DeFi,看起來非常令人眼花繚亂

    比特派AMA「DeFi新手營」之dForce

    這也是DeFi,這是有系統架構展現的DeFi

    如同以蓋一座超巨型城市來比喻我們每天接觸的傳統金融,DeFi的平行宇宙上也正在蓋一座未來城市,我們都知道蓋房子一定要地基穩,房子才能長久而屹立不搖,DeFi最底層是基礎建設比如以太坊公鏈,第二層是土壤比如穩定幣資產,第三層是支柱比如借貸市場與去中心化交易所,在此之上可以衍生出各種金融創新產品(比如衍生品交易平臺dydx與ddex,去中心化投顧服務的DeFizap,SetProtocol,整合性產品如instaDapp與Debank等)

    再來一張我們整理的圖做對比

    比特派AMA「DeFi新手營」之dForce

    幾乎每一種傳統金融+互聯網金融的業務都能在DeFi開放式金融內找到,不僅局限于此,DeFi也有屬于自己的創新Flashloan. DeFi這個平行宇宙以極快的走過了傳統金融歷史,正在不斷地拓寬金融的想象邊界。

    比特派CMO 孔維國:

    dForce目前的兩個方向,一個是穩定幣USDx,另一個是借貸lendf.me。為什么要選擇這兩個方向?

    dForce社區經理 張先生:

    dForce是做DeFi金融的全生態,順接著上免堆棧圖,對照usdx與lendf.me

    順接著上面比喻蓋城市的例子,dForce的產品規劃是在建造一個與外界緊密互動的小型城市,包括第一層穩定幣資產USDx,借貸市場Lendf.Me,以及未來推出的X-Swap/S-Swap等

    為什么是這兩個項目優先?

    • 前面的敘述回答了一部分問題,在DeFi這個新的城市中,先做最底層的基礎建設或第一層的建設是最佳選擇,直接選擇發展上層新穎的衍生型產品,巧婦難為無米之炊,底層不牢固下就是反應行業的不成熟(沒有足夠的底層資產量,沒有足夠的資產流動性),這對衍生型產品是一個致命問題。
    • Lendf.Me作為dForce借貸市場是一個很重要的角色,選擇借貸市場發展是因為借貸為低頻的行為,即使受限于以太坊的性能問題,借貸用戶都可以接受(幾個禮拜存款/借款一次),交易作為對比是一個高頻行為,需要與中心化交易所的效率與體驗競爭。從這個“低頻高頻”的角度觀察,為什么Dex去中心化交易所搖旗吶喊很長一段時間卻達不到1%中心化的交易量,而DeFi借貸的增長卻非常迅速,甚至有中心化借貸采用一部分DeFi借貸作為資金源。
    • 選擇USDx是一個挑戰,創造一個穩定幣的價值是巨大的,DeFi上所有的金融行為/場景都需要穩定幣的流通作為媒介,換句話說穩定幣像血液一樣串聯整個金融生態,最終捕獲金融的價值,USDx作為指數型法幣穩定幣,有分散穩定的基礎特性,并且在利息優化協議推出后會與現有的借貸協議產品有更緊密的結合,每一個USDx鑄幣都會讓借貸市場擴大,環環相扣下產生一個正循環。

    PS: 數據上看Lendf.me短短5個月就已經是全球第五大的DeFi借貸市場,也是最大的USDT借貸池。

    比特派CMO 孔維國:

    談到穩定幣就不得不提USDT。Tether目前占據了絕大部份CeFi穩定幣市場、而SAI/DAI則在Defi領域享有優勢。這種情況下,USDx怎樣才能強勢突圍?

    dForce社區經理 張先生:

    Tether(USDT) 作為一個穩定幣,最厲害的就是“流動性”,USDT的流動性有極強的網路效應,網路效應的背后是非常多的做市商團隊/交易團隊/OTC團隊都使用USDT作為貨幣,雖然USDT有它的信用風險,極強的網路效卻讓人又愛又恨,鑄幣量剛創下新高52億美金。

    DAI作為去中心化穩定幣的代表,幾乎是DeFi界圣杯的存在,多數的DeFi項目朝“去中心化”的理想致敬下皆優先選擇接入DAI,因此DAI有非常豐富的應用場景,包含借貸/杠桿/支付/衍生型金融產品等,信仰+應用場景賦予DAI非比尋常的反脆弱性。

    上面兩個穩定幣的成功并不可復制,USDx作為新興穩定幣也有自己特點,指數型穩定幣合成了優質的USDC/PAX/TUSD,讓USDx具備了分散風險穩定的特性。更重要的是即將上線(一個月內)的USR特性,USR賦予了USDx系統性存款收益,使得USDx相對于其它穩定幣有更好的收益。

    USR背后的邏輯是?

    利息來源于USDx的成分穩定幣被存入借貸協議并獲得存款利息,部分收益將被集中起來為USR提供資金。這就好比在傳統金融行業,用戶存入銀行的錢被銀行拿去放貸,銀行將部分獲得的貸款利息分配給用戶(存款利息)是一樣的。

    比特派AMA「DeFi新手營」之dForce

    USR有幾大優點:

    1. 操作便捷,用戶將USDx存入USR合約即可獲得存款利息;

    2. 無流動性風險,用戶可以通過USR合約隨時拿回自己的USDx資產,存款利息每個區塊結算一次;

    3. 用戶將USDx存入支持USR的生息類協議(比如Lendf.Me),將獲得雙層利息(USR系統性存款利息和Lendf.Me的USDx存款利息),初步估算,將使USDx的活期存款利息達到6%~8%左右的水平,這將超越市場上大多數法幣型穩定幣的活期存款收益。

    高生息的USDx將會是讓更多人使用的敲門磚,且因為USR的設計是越少人存入USR的利息就會越高,未來dForce每拓寬一個USDx應用場景將會減少USDx存入USR,進而推升USR利息,高USR利息會吸引更多的人注意并使用USDx,產生一個正向循環。

    USDx靜待USDT與DAI問題發生時的機會。

    比特派CMO 孔維國

    ETH暴跌導致MakerDAO抵押資產強平,因為抵押物暴跌導致強平是DeFi當前的一大難題。這點Lendf有什么對策嗎?

    dForce社區經理 張先生:

    下面會比較Makerdao與dForce機制的差別

    MakerDAO多抵押版本的DAI清算采用拍賣形式,當DAI的借款人抵押物觸碰到150%平倉線時系統會對資產進行拍賣,每一輪拍賣為期10分鐘,拍賣的ETH價格從高到低讓用戶出價,吸引外部清算人。這次Makerdao大規模清算就出現了問題,有清算人用0美金買到大量的ETH資產。

    Makerdao的清算存在幾個問題

    1. 全倉清算比如你有150萬美金ETH,借80萬美金DAI,當抵押物價值不足時所有ETH會直接進入拍賣程序
    2. 拍賣ETH的債務并沒有拍賣價格下限 + 拍賣時間過短,極端情況下出現清算人用0美金拍賣獲得大量ETH
    3. 喂取價格沒有熔斷機制,急速下跌的瞬間會導致用戶的抵押物快速進入拍賣程序
    4. 清算規則與界面過于復雜,一般人難以參與

    相比Makerdao,Lendf.Me在這次黑天鵝事件中所有的抵押物都被有效清算,存款人都是安全的,沒有發生債務違約。

    1. 逐倉清算,比如150萬美金ETH,借80萬美金穩定幣,當價格下跌導致抵押物不足時只清算一部分抵押物,只要抵押物/借出資金在125%清算線以上,就不會觸發清算程序
    2. 清算價格為當時ETH價格打9折出售,先到先得,不會出現0美金或低價獲得ETH資產情況
    3. 喂價有熔斷機制,資產價格1個小時內最多正負10%波動,熔斷機制能有效降低極端行情時用戶抵押物持續爆倉
    4. 清算規則簡單,一個按鍵直接清算,人人都有機會參與

    其他方面的風險把控,DeFi借貸平臺必須重視風險控制,比如資產的選擇(dForce借貸市場上都是高市值/高流動性),以應付大量清算下的流動性空間。

    比特派CMO 孔維國:

    最后請嘉賓暢想一下,當DeFi市場成熟后,又會是什么樣的一個形態。從當前狀態達到這一天需要多久?這中間面臨的障礙有哪些?

    dForce社區經理 張先生:

    我想像的DeFi開放式金融世界,是“價值”更高速的流動,更多人認識并使用加密貨幣(這在短時間內不容易,但每一個新生世代都有屬于他們快速接受并熟悉的事物),加密貨幣與法幣的邊界因為緊密而模糊,Facebook提倡的普惠金融在有足夠的法幣/加密貨幣兌換渠道完全有可能實現,監管逐漸跟上DeFi,讓DeFi進入更多行業領域(下沉到現有的金融底層),這不是不可能,當年互聯網起步時,在網路上販賣東西是違法的,這是現今很多人不敢置信的。

    多久呢?從思像層面看可能要20年以上吧,比特幣這個東西很神奇,短短的時間,大多數的人即使不使用也都從新聞上認識到,對于一個20歲的年輕人在往后的20年的時間中,總有機會第一次使用,對于一個剛出身的嬰兒,他的世界模塊就已經有DeFi開放式金融伴隨成長。

    阻礙很多,

    • 怎么樣讓更多人知道DeFi,使用DeFi(與中心化機構的融合可以使DeFi下沉到原有的傳統金融體系,讓一般人都能使用)
    • 怎么樣在監管里或監管外找到空間?(當法幣與加密貨幣的通道足夠多足夠順暢,每個人使用的社交軟體增加一層加密貨幣工具,就可以非常方便的滲透每個人的生活)
    • 利益問題,開放透明的DeFi金融是一種革命,而這個革命的價值還不能被正確的估算,傷害到別人利益就會有阻礙,利益不夠大就不能吸引更多人建設。

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